钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺(yì)科(kē)技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月(yuè)末扔出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的(de)怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产(chǎn)能(néng)又该如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发(fā)进度大大落(luò)后于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突(tū)破以及锂价不(bù)断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第(dì)一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺(yì)科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资(zī)子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子(zi)科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个(gè)人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠(nà)电的各(gè)种细节。根(gēn)据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无(wú)意(yì)地“主动”披露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左右的(de)温吞股价(jià)，不(bù)到半年的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切(qiè)召开电话(huà)会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外(wài)发布(bù)钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司(sī)经营的(de)重大(dà)信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹(zōu)伟(wěi)民、时(shí)任董秘许小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结底还(hái)是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电(diàn)池(chí)二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司(sī)董事(shì)长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的(de)钠(nà)电产能规(guī)划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺(yì)科技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几(jǐ)十(shí)亿(yì)的(de)项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入(rù)类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经营(yíng)规模不(bù)断扩(kuò)大，营(yíng)收(shōu)从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经(jīng)达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去(qù)年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资(zī)金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于(yú)钠(nà)离(lí)子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时(shí)自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业银行等组成(chéng)的(de)联(lián)合银(yín)团(tuán)申(shēn)请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的调(diào)研记(jì)录，“截(jié)至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠(nà)电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单(dān)加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述(shù)邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠(nà)电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产(chǎn)达(dá)效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民(mín)在(zài)近(jìn)日的(de)演讲中所言照(zhào)进现实(shí)，几(jǐ)年后公(gōng)司营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示(shì)，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力(lì)有限公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发(fā)产(chǎn)品、量(liàng)产并大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数和(hé)性(xìng)能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动(dòng)车和低(dī)速(sù)电动车领域(yù)实现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合作(zuò)或战略合(hé)作(zuò)协(xié)议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及(jí)客户情(qíng)况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名(míng)客户签订了销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合作(zuò)意向洽谈(tán)等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名(míng)称和(hé)订单金额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产能(néng)大(dà)幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较(jiào)大比例的替(tì)代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)镇关西是谁，镇关西是谁打死的年钠电(diàn)池(chí)只会(huì)小批量应用(yòng)到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货(huò)量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到(dào)台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业化进程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明(míng)高(gāo)近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的(de)供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本(běn)接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)，高能量(liàng)密度的也(yě)接近三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待(dài)产业(yè)链完善后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本(běn)临界点(diǎn)仍(réng)有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规(guī)模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本(běn)拉(lā)开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度(dù)的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的(de)钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降(jiàng)或(huò)也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格(gé)，一(yī)般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资(zī)定力 过(guò)往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化之外，市(sh镇关西是谁，镇关西是谁打死的ì)场还担忧传艺(yì)科(kē)技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目镇关西是谁，镇关西是谁打死的的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆(qìng)市合(hé)川区工业(yè)园区核心区高阳路(lù)30号(hào)，实(shí)施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目(mù)，直接(jiē)的后(hòu)果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下(xià)以(yǐ)及建成项目实际效益与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根(gēn)据(jù)定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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