调油逻辑提振成本价格，从(cóng)而能够推(tuī)升芳(fāng)烃价(jià)格，去年二季度芳烃市场数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意的热度之高也正是由这(zhè)个(gè)逻(luó)辑(jí)主导。然而(ér)，今年与去年的(de)步调明显不(bù)一。期货(huò)日报记者观察(chá)到，同为芳(fāng)烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和苯乙烯期货盘(pán)面(miàn)已连续(xù)出现了(le)9连(lián)跌，从走势上来看，两品种的表现远(yuǎn)超市(shì)场(chǎng)预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力(lì)合约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收于8251元(yuán)/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯持续阴跌(diē)，主要(yào)原因在于两方面，一方(fāng)面由于近期原油大(dà)跌(diē)，另(lìng)一方面近期成(chéng)品油(yóu)裂差下跌(diē)。”一(yī)德期货(huò)分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)邮飞表示，由于欧美的(de)滞涨格局，以及(jí)美国的(de)加息(xī)预期，需求(qiú)羸弱，市场对于衰退(tuì)的预期(qī)再起。而原(yuán)油供应端的OPEC+减产还没(méi)有落(luò)地，原油近期回补前期缺口后继续下行，对(duì)于化(huà)工特别是与之相(xiāng)关性相对(duì)较强(qiáng)的PTA形成成本(běn)塌陷。成品(pǐn)油(yóu)裂差方面，近期(qī)美国(guó)汽柴油(yóu)裂差出(chū)现(xiàn)下滑，同时(shí)美国(guó)汽油库存在4月份去库速率减缓，使得市(shì)场对于美国调油需(xū)求的预(yù)期(qī)边际弱化，对于(yú)芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了解(jiě)到，美(měi)国夏油对于辛烷值的(de)需(xū)求支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年同期相比，今年(nián)芳烃市场走势相对偏弱，且去年调油逻(luó)辑发生的时间在5月发酵、6月初达到(dào)顶峰，今年调油逻辑是在汽(qì)油旺季到来之前。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货能化(huà)组(zǔ)组长谢(xiè)雯表示，发生这(zhè)一现象的原(yuán)因更多是始(shǐ)于路径依赖(lài)，去年极端的(de)调油行情使得(dé)市场(chǎng)预期今(jīn)年调油(yóu)逻辑发生的概率(lǜ)仍较大(dà)，调油商提前准备原料运往美(měi)国。

　　在她看(kàn)来，去年调油逻辑是调油实实(shí)在(zài)在发生(shēng)，反(fǎn)映在MX、PX美亚价差大幅拉(lā)升；今(jīn)年的调油带(dài)来芳烃美亚(yà)价差(chà)处于(yú)往年同期高位(wèi)，但当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大(dà)。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者(zhě)，今年芳烃调油逻辑与去年在细节与节奏上又(yòu)有差(chà)异，主要体现在(zài)去(qù)年5—6份(fèn)的行情是“脉冲式”的，当时(shí)市场对于美国高辛烷值调油料的(de)短缺没有提早预(yù)期，导致旺季来(lái)临后行情一触即发，而经(jīng)历过去年的大幅波(bō)动，随后调(diào)油(yóu)商对于(yú)今年已经提早有所(suǒ)准备。

　　“芳烃的美亚价(jià)差一(yī)直保(bǎo)持相对高位，给(gěi)亚洲芳烃流向(xiàng)美国创造套(tào)利空间，同时我(wǒ)们(men)从去年四季(jì)度至今韩国出口美国芳(fāng)烃的(de)数(shù)量(liàng)保(bǎo)持(chí)相对高(gāo)位可以一窥究竟。叠加今年4—5月份(fèn)亚洲芳烃装置的检修预期，今年市场的(de)调油逻辑在3月份(fèn)就启动(dòng)，提(tí)早(zǎo)并迅速将芳烃估值(zhí)打上去，PTA价格也在3月中旬开始(shǐ)启动(dòng)，这(zhè)明(míng)显早于去年(nián)。但我(wǒ)们也看到(dào)了PXN在3月下旬后就(jiù)处于高位徘徊的状态，意味着调油逻辑已经(jīng)在芳烃(tīng)上提早兑(duì)现(xiàn)。”郑(zhèng)邮飞称(chēng)。

　　对此，华融融达期货分析师韩冰冰表(biǎo)示，今(jīn)年和去年(nián)芳烃走势存(cún)在着节(jié)奏的差异，去年5月(yuè)份是是炒作调(diào)油需求的主要时期，而今年市场(chǎng)提前到3月就开始(shǐ)炒作。

　　据(jù)韩冰冰介(jiè)绍，今年调油逻(luó)辑应该不及去年。“去年受俄(é)乌冲突影响，欧美地区成(chéng)品(pǐn)油供需突然变得紧张，油品(pǐn)裂解利润非常好，调油逻辑(jí)兴(xīng)起。而(ér)今年的问题是欧(ōu)美经济下(xià)行压力较大(dà)，油品需求(qiú)面临走弱，从盘面也可以看到，3月份市场因(yīn)炒作调油需求大幅(fú)拉涨，但进入4月以后(hòu)，油(yóu)品利(lì)润却回落，并拖累形成(chéng)原油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油(yóu)主要是(shì)由于俄乌冲(chōng)突导(dǎo)致原油(yóu)的(de)出口受限以(yǐ)及疫(yì)情影响下(xià)美(měi)国炼(liàn)厂大幅关停引(yǐn)起(qǐ)的辛烷需求无法匹配，从而导致了(le)美亚(yà)套利窗口的(de)打开，亚洲芳烃运往美国，原料(liào)端紧缺助(zhù)推PTA价格(gé)的大幅(fú)走高(gāo)。今年看工(gōng)厂对(duì)于调油(yóu)行(xíng)情有所准备，整体(tǐ)缺量需求将不如去年。”马俊逸称。

　　在银河期货分(fēn)析师隋(suí)斐看来(lái)，二季度美国出行旺(wàng)季下调油需求被赋(fù)予期待(dài)，然(rán)而有(yǒu)了去年二(èr)季度调油需(xū)求增(zēng)加(jiā)下亚美套(tào)利利(lì)润可(kě)观的经(jīng)验，部(bù)分工(gōng)厂提前跟(gēn)美国工厂签订了长约，今年的出口周期有所(suǒ)提前。

　　从今年韩国(guó)运往美(měi)国(guó)的芳烃出口量观察，整体1—3月出(chū)口(kǒu)量(liàng)已达去年(nián)调(diào)油季出(chū)口(kǒu)总量的65％偏上。同时(shí)，据了解，贸易(yì)商今年与亚洲PX生产企业签订合(hé)同多采用FOB模式，便于其在窗口打开(kāi)后及时(shí)变更流向。

　　“从(cóng)辛烷(wán)值观察(chá)今年调油大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)发生，但是整体对(duì)于(yú)芳烃价(jià)格的提振高度将极大(dà)可能不如去(qù)年。”马俊逸称。

　　“4月(yuè)份以来国(guó)际油价波动加剧，近期原油(yóu)库(kù)存低位(wèi)回升，汽油裂解(jiě)价差回落，亚(yà)洲甲苯调油优(yōu)势下降，在(zài)对未来需求(qiú)的不确定和经济可能衰退的背景(jǐng)下调油需(xū)求出现了不稳(wěn)定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯(běn)乙烯的基本(běn)面来(lái)看，实则呈(chéng)现边(biān)际(jì)走弱的迹(jì)象。

　　据隋斐介绍，PTA前(qián)期流通货源紧(jǐn)张的局(jú)面在(zài)恒(héng)力石化和嘉通能源(yuán)两套(tào)年(nián)产(chǎn)能共500万吨(dūn)新(xīn)装置投(tóu)产和(hé)下(xià)游消费走弱的影响下逐(zhú)渐(jiàn)缓解，PTA供需边际(jì)相对(duì)走弱(ruò)；苯乙烯供应端(duān)在4月淄博(bó)俊辰50万吨新装置投产下北(běi)方(fāng)低价货(huò)源(yuán)冲击华东，下游硬(yìng)胶产品利(lì)润不佳，成(chéng)品库存偏(piān)高的局面仍存(cún)，苯(běn)乙(yǐ)烯主港库存(cún)及(jí)上游纯苯港口(kǒu)库存攀升，二季度(dù)苯乙烯(xī)仍面(miàn)临累库压力。

　　“目(mù)前(qián)看调油逻辑边(biān)际弱化，但(dàn)是现在还(hái)没有真(zhēn)正进(jìn)入美国(guó)汽油的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽(qì)油(yóu)消费(fèi)走(zǒu)强，预计(jì)芳烃估值仍将(jiāng)保持(chí)高位，但是在当(dāng)前衰退预期(qī)以(yǐ)及美(měi)联(lián)储加息背(bèi)景下，成(chéng)品油消费的(de)成(chéng)色或(huò)较预期(qī)大打折扣，芳烃前期相对原油的(de)价差高点已经(jīng)看到(dào)，调油逻辑再继续大幅发酵的概率降(jiàng)低。”郑邮(yóu)飞认(rèn)为，后期芳烃系产品PTA、苯乙(yǐ)烯或将回归自(zì)身的供需基本面。

　　“短期(qī)来看，随(suí)着主力(lì)合(hé)约换月(yuè)，市场的交易重心(xīn)转(zhuǎn)向了2309 合约，在(zài)距(jù)离(lí)9月相对较长的时间下(xià)市场博弈增大。”隋斐表(biǎo)示，从(cóng)基本面(miàn)上来看，短期 PTA 不(bù)至于(yú)大(dà)幅累库，成(chéng)本端的扰动对 PTA 来说将更(gèng)加(jiā)敏感(gǎn)。就苯乙烯而言，目前(qián)国(guó)内纯(chún)苯下游品(pǐn)种(zhǒng)中除了(le)苯胺盈利(lì)之(zhī)外其他(tā)下游盈利性(xìng)不佳，纯苯港口库存(cún)去库力度减弱(ruò)，苯(běn)乙烯下游同样(yàng)面临成品(pǐn)库存偏高和利润不(bù)佳的局面，二季度苯(běn)乙烯仍面临累库(kù)压力，短期来看价格向上(shàng)的驱动或较乏(fá)力。

未经允许不得转载：深圳市腾众软件科技有限公司 数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意